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    美國股票期權計劃的類型

    發布時間: 2021-08-07 19:46:25

    ① 股票期權有哪些分類按行權時間。

    股票期權他是你擁有某種權力的一種證明.如股票認股權證[全稱為股票認購授權證],它是由上市公司發行,給予持有者在未來某個時間或某一段時間以事先確定的價格購買一定量該公司股票的權利. 它的買賣和股票一樣,只是你需要到你開戶的證券公司簽一個風險合同書后,方可. 股票行權就是按事先約定的價格買或賣股票即為行權. 分為歐式期權和美式期權

    ② 請簡單說一下什么是股票期權,謝謝!

    期權是一種權利,公司經營的好你才會有利潤;而股份是公司的所有權,不論是否盈利你都可以占有一定比例的金額。

    一般情況如果給期權,會給得多一點,因為你要努力才能獲得。給股份的話會少一點

    ③ 什么是股票期權啊還有看漲,看跌期權

    股票期權(英文:Stock Options 法文:l'Option sur Valeurs) 股票期權是指買方在交付了期權費后即取得在合約規定的到期日或到期日以前按協議價買入或賣出一定數量相關股票的權利。 股票期權是上市公司給予企業高級管理人員和技術骨干在一定期限內以一種事先約定的價格購買公司普通股的權利。 股票期權是一種不同于職工股的嶄新激勵機制,它能有效地把企業高級人才與其自身利益很好地結合起來。 股票期權的行駛會增加公司的所有者權益。是由持有者向公司購買未發行在外的流通股,即是直接從公司購買而非從二級市場購買。 股票期權,是指一個公司授予其員工在一定的期限內(如10年),按照固定的期權價格購買一定份額的公司股票的權利。行使期權時,享有期權的員工只需支付期權價格,而不管當日股票的交易價是多少,就可得到期權項下的股票。期權價格和當日交易價之間的差額就是該員工的獲利。如果該員工行使期權時,想立即兌現獲利,則可直接賣出其期權項下的股票,得到其間的現金差額,而不必非有一個持有股票的過程。究其本質,股票期權就是一種受益權,即享受期權項下的股票因價格上漲而帶來的利益的權利。股票
    [編輯本段]期權與股票增值權的區別
    股票期權的設計原理與股票增值近似,區別在于:認購股票期權時,持有人必須購入股票;而股票增值權的持有者在行權時,可以直接對股票的升值部分要求兌現,無需購買股票。目前,“長源電力”(000966)、“清華同方”(600100)、“東方電子”(000682)、“中興通訊”(000063)等均推行了股票期權方案。
    [編輯本段]股票期權市場的作用
    1,對國家經濟發展的作用 (1)可以廣泛地動員,積聚和集中社會的閑散資金,為國家經濟建設發展服務,擴大生產建設規模,推動經濟的發展,并收到“利用內資不借內債”的效果。 (2)可以充分發揮市場機制,打破條塊分割和地區封,促進資金的橫向融通和經濟的橫向聯系,提高資源配置的總體效益。 (3)可以為改革完善我國的企業組織形式探索一條新路子,有利于不斷完善我國的全民所有制企業,集體企業,個人企業,三資企業和股份制企業的組織形式,更好地發揮股份經濟在我國國民經濟中的地位和作用,促進我國經濟的發展。 (4)可以促進我國經濟體制改革的深化發展,特別是股份制改革的深入發展,有利于理順產權關系,使政府和企業能各就其位,各司其職,各用其權,各得其利。 (5)可以擴大我國利用外資的渠道和方式,增強對外的吸納能力,有利于更多地利用外資和提高利用外資的經濟效益,收到“用外資而不借外債”的效果。 2,對股份制企業的作用 (1)有利于股份制企業建立和完善自我約束,自我發展的經營管理機制。 2)有利于股份制企業籌集資金,滿足生產建設的資金需要,而且由于股票投資的無期性,股份制企業對所籌資金不需還本,因此可長期使用,有利于廣泛制企業的經營和擴大再生產。 3,對股票投資者的作用 從股票投資者的角度來說,其作用在于: (1)可以為投資者開拓投資渠道,擴大投資的選擇范圍,適應了投資者多樣性的投資動機,交易動機和利益的需求,一般來說能為投資者提供獲得較高收益的可能性。 (2)可以增強投資的流動性和靈活性,有利于投資者股本的轉讓出售交易活動,使投資者隨時可以將股票出售變現,收回投資資金。股票市場的形成,完善和發展為股票投資的流動性和靈活性提供了有利的條件。 4.股票市場的不利影響 股票市場的活動對股份制企業,股票投資者以及國家經濟的發展亦有不利影響的一面。股票價格的形成機制是頗為復雜的,多種因素的綜合利用和個別因素的特動作用都會影響到股票價格的劇烈波動。股票價格既受政治,經濟,市場因素的影響,亦受技術和投資者行為因素的影響,因此,股票價格經常處在頻繁的變動之中。股票價格頻繁的變動擴大了股票市場的投機性活動,使股票市場的風險性增大。 股票市場的風險性是客觀存在的,這種風險性既能給投資者造成經濟損失,亦可能給股份制企業以及國家的經濟建設產生一定的副作用。這是必須正視的問題。
    [編輯本段]股票期權的征稅問題
    (一)股票期權制,英文為“Stock Option”,其含義為公司以書面形式給予本公司人員購進公司一定數量股票的權利。目前比較多的是經營者股票期權,它是企業給予經營者的一種權利,經營者可以憑借這種權利按約定價格購買未來一定期限內公司股份的權利。實行股票期權制的目的,是要在公司人員與企業長期利益之間建立一種資本紐帶,將個人命運與企業命運牢牢地捆在一起。世界上第一個股票期權計劃1952年產生于美國,1974年這個計劃得到美國聯邦和州政府的認可,爾后股票期權制在美國開始迅速發展。據有關資料統計,20世紀90年代初,美國在全球排名前50位的大公司中,有80%的企業已向其高級經理人員實行經營者股票期權(ESO)的報酬制度,高收入中來源于ESO的比重越來越大。到1999年幾乎100%的高科技公司、大約90%的上市公司都有股票期權計劃。硅谷絕大部分企業采用經營者股票期權報酬制度,還采用員工持股制度,如微軟公司等。股票期權的分配形式除美國外法國等國家中也較流行。 (二)黨的十五大以來,隨著社會主義市場經濟的建立與逐步完善,我國對于經營者分配制度、激勵和制約制度的政策也在不斷變化,提出了鼓勵資本、技術等生產要素參與收益分配,將期權與期股作為資本參與分配的一種新的探索。 1998年中共中央、國務院發布了《關于加強技術創新,發展高科技,實現產業化的決定》,允許用國有資產增值部分作為股份進行獎勵.允許民營科技企業采取股份期權形式。1999年9月,黨的十五屆四中全會通過了《中共中央關于國有企業改革和發展若干重大問題的決定》,明確提出在少數企業中可以繼續探索試行經理(廠長)年薪制、持有股份等分配方式。2000年10月,黨的十五屆五中全會通過了《中共中央關于制定國民經濟和社會發展第十個五年計劃的建議》,進一步指出建立健全收入分配 的激勵機制和約束機制,對企業領導人和科技骨干實行年薪制和股權期權試點。國務院有關部門對實行期股、期權制汀了相應的政策措施,并選擇部分高科技公司作為試點單位。上海、武漢、深圳、北京、濟南、沈陽等地的政府也選擇了部分企業進行股票期權分配形式的探索,并形成各地的期股模式。隨著探索的進一步深入,地區模式的范圍將會不斷擴大。 從股票期權的取得看,目前我國內資企業在試行中較多的是期股形式,大體可分為三種類型,分別為購買性期股、報酬性期股和抵押性期股。購買性期股是指經營者按約定的價格直接拿出現金購買企業股份或股票,股票要在經營者任期期滿后方可上市或轉讓。報酬性期股是指經營者不需拿出現金,僅就其應取得報酬收入的一部分轉化為期股,如試行年薪制的企業,將經營者年薪收入中部分用于購買股票,按規定期限兌現。有的企業則將對經營者獎勵的一部分收入轉為期股。抵押性期股指的是經營 者拿出一定風險抵押金,在經營過程中如達不到合約規定的指標,以抵押金抵扣;如超過合約規定的指標,按增長利潤的一定比例,以股票形式獎勵給經營者。此外,從期股運行形態看,除有取得實股外,也有虛擬股票的兌現。虛擬股票是指企業并未從二級市場回購本公司股票給個人,而是在企業內部虛構一部分股票,僅在經營者賬上反映。經營者未真正持有股票,其收入就是未來股價與當前股價的價格差。 (三)當前,我國對股票期權的政策也在不斷研究之中,從個人所得稅方面看,1998年國家稅務總局發出《關于個人認購股票等有價證券而從雇主取得折扣或補貼收入有關征收個人所得稅問題的通知》,規定境內公司向雇員(內部職工)發放認股權證并承諾雇員在公司達到一定工作年限或滿足其他條件,憑該認股權證,或按事先約定價格認購公司股票(一般低于市場價或當期股票發行價);或按當期市場價格的一定折扣轉讓本企業持有其他公司(包括外國公司)的股票等有價證券;或按一定比例為該雇員負擔其進行股票等有價證券的投資的,應在雇員實際認購股票等有價證券時按工薪收入征稅。經稅務機關批準可從其實際認購股票等有價證券的當月起,在不超過六個月的期限內平均分月計人工資、薪金所得計算繳納個人所得稅。從政策的精神看,主要是對個人取得的期股作了明確。 (四)美國是積極推行職工持股制的國家,有專門對股票期權的稅收規定,通常是取得期權時不繳稅,稅收遞延至用期權交換等值股票或銷售股票時。具體分鼓勵性股票購買權(ISO)和非限定股票購買權(NSO),分別適用不同的稅率。對ISO又區別符合持有期條件的銷售和不符合持有期條件的銷售,對符合持有期條件的銷售按長期資本利得課稅,最高稅率不超過28%;對不符合持有期條件的銷售按一般收入課稅,最高稅率達39.6%。對非限定股票購買權因無限制條件規定,取得購買權時(知道購買權市價)或購買權換取股票時(不知道購買權市價),就按薪金收入課稅。 對鼓勵性股票購買權,取得期權時,必須符合美國稅法第422章規定,從取得期權到換取股票時必須均是員工。ISO計劃不能超過10年,員工必須在10年內換取股票。個人持有期大于規定,即自取得期權起2年,換取股票后1年,期權價格必須大于或等于取得期權時股票市場價格。 (五)我國的股票期權是社會主義市場經濟條件下按勞分配的一種資本化表現形式。期權通過與資本市場的對接,在企業發展的同時,經營者可以獲得豐厚的利益。但在實際操作過程中,企業的發展除經營者因素外,還有其他諸多因素,股價有時不能完全代表企業經營狀況,要實施股票期權制必須建立與之相適應的法律規定。 我國加入WTO之后,外資企業進一步發展,國有企業分配形式資本化,與股票期權這一分配形式相關的政策法規必須盡快研究出臺。從目前出臺的政策情況看,仍停留在對股票期權制中期股的規定上,而外資企業中大部分是期權形式。筆者試從期股、期權的區別上來談談對股票期權所得征收個人所得稅的看法。 首先,個人取得股票期權所得是個人所得的一種形式,按照現行個人所得稅法規定,必須依法繳納個人所得稅。其次,由于企業授予職工股票期權可以采取無償分配、折價出售、價格補貼和市場價出售等多種方法,所以必須分清不同情況,特別要分清個人取得的是期權還是期股。在期權制中,個人取得的是購買股份的權利,只要支付權利金,以權利價買進。個人在行權前沒有收益,在行權之后可以市場價賣出,其中差價即收益。期權擁有人有收益權,無所有權。在期股制中,個人取得的是股份的憑 證(股票),獲取方式一般以既定價格一次或分期補人方式獲取股票,經營者必須拿出現金(包括用部分獎勵金)購買,在期股價款支付完畢后,期股所有人享有所有權及全部收益權,股票可全部變現。 對取得期股所得,要區別是否規定持有期,對無持有期的股票,征稅環節應在實際取得股票時,按工資薪金所得征稅,課稅所得額應為取得股票時該股票市場價--認購價(折扣價),所得允許行權期內分解。對有持有期的股票,應在股票持有期到期日,按工資薪金所得征稅,股票出售時再按財產轉讓所得項目征稅。課稅所得額應為出售股票價格--取得股票當日該股票市場價(目前我國股票轉讓所得暫不征稅),股票在未出售期間,分得股息、紅利,按股息、紅利所得項目征稅。 對取得期權所得,征稅環節應在期權行權日,按工資薪金所得項目征稅,課稅所得額為行權價--權利價--權利金,允許從期權許諾日(契約生效日)至行權日的期間內進行分解。

    ④ 股票期權有哪幾類各自又有哪些性質

    傳統意義上的股票期權計劃早就被公司用來緊密聯系高層領導人或者“關鍵”的雇員的利益和公司及其股東。然而,現在更多的公司開始把所有的雇員都看成是“關鍵”的。這樣的結果是廣泛的期權規劃逐漸變得普遍,特別是在二十世紀八十年代晚期之后。

    廣泛的期權規劃現在是高科技公司的一般標準,在其他領域的公司里也正作為一個全面資產增值的補償策略變得普及。許多上市公司比如說Pepsico,Starbucks,旅行者集團,美洲銀行,Merck和Gap等等,已經給予大多數或者全部雇員股票期權。很多非高科技公司也開始加入這個行列。

    到二零零一年為止,全美員工持股中心(NCEO)估計有超過一千萬雇員獲得了股票期權。其他的研究也證實了這種趨勢。Rutgers 大學的Joseph Blasi的研究發現,排名前一百位的電子商務公司中有九十七家提供了期權給大多數或者全部的雇員。一九九七年的一份由ShareData有限公司以及美國電子聯合會對一千一百多家公司的調查表明,回應者中有53%的給所有的雇員提供了期權。

    一九九九年William Mercer的研究顯示期權在各種各樣的上市公司都是很普遍的。有百分之十七的大型上市公司提供給大部分或者所有的雇員期權。

    什么是股票期權

    股票期權就是一個職工在特定的年內以一定的價格購買公司的一定數量的股份的權利。期權提供的價格被稱為“批準”的價格,而且經常就是被批準時的市場價格。有期權的雇員希望,股票的價格上升,這樣他們就可以在較低的批準價位操作(買入)股票,而以較高的當前價位賣出。股票期權計劃有兩種,它們都有自己獨特的條款和稅務關系:無條件股票期權和激勵性股票期權(ISOs)。

    股票期權計劃使公司與雇員可以非常靈活的共享所有權,根據業績獎勵,吸引和保留人才。對一些成長方面既定的小公司來說,期權是個好的辦法,在給予雇員未來的財富的時候,保留了資金。它們也對有著良好福利計劃的上市公司有意義。期權對降低股票價格的影響,在這個計劃為所有雇員提供服務的時候是非常小的,而且可以通過雇員潛在的生產力以及雇員保持利益來彌補。

    期權并不是一個為公司所有者買賣股票的機器,而且對一些將來發展不確定的公司來說也是不合適的。對那些小的,股東人數有限的,并不想走上市或者出售的公司,它們也沒有什么吸引力,因為很難為這些股票創造市場。

    股票期權和雇員所有權

    期權是所有權嗎?問題的答案取決去你問哪個人。支持者認為期權就是所有權,因為雇員并不是免費接受它們,而且必須花錢去購買股票。然而其他人認為期權規劃允許雇員在批準的短期內買賣股票,期權沒有產生出長期的所有權應有的態度。

    任何的員工持股計劃(包括股票期權計劃)的最終效果,很大程度上取決于公司及其規劃的目標,創造所有權文化的承諾事項,解釋這個規劃投入的訓練和教育,以及單個雇員的目標(不管他們想早點獲利或者晚點)。一個被證明已經形成真正的所有權文化的公司,股票期權就可以有意義的起促進作用。Starbucks,Pepsico,微軟及其他一些公司已經為此鋪平了道路,顯示了股票期權計劃可以讓雇員像所有者一樣工作上面是多么有效。

    實踐考慮

    一般的,設計一個期權規劃,公司需要仔細考慮有多少股票是可以利用的,哪些人會接受股票,有多少工作量會增加,以便批準正確數量的期權。一般的錯誤是,太快批準了太多的期權,沒有給以后的新雇員留下額外的期權。

    規劃設計最重要的考慮是他的目的:規劃是打算給公司里所有的雇員股票還是僅僅給一些“關鍵”雇員一點甜頭?公司是打算提倡長期所有權,還是一時的利益?這個規劃是為了創造雇員所有制還是為雇員創造一個額外的收入?對這些問題的答案對定義詳盡的規劃特點至關重要,比如,合格問題,分配問題,保留退休金的權力,評估價值,持有時間,以及股票價格。

    ⑤ 股票期權是什么意思

    你好
    股票期權是指買方在交付了期權費后即取得在合約規定的到期日或到期日以前按協議價買入或賣出一定數量相關股票的權利。

    股票期權是上市公司給予企業高級管理人員和技術骨干在一定期限內以一種事先約定的價格購買公司普通股的權利。
    股票期權是一種不同于職工股的嶄新激勵機制,它能有效地把企業高級人才與其自身利益很好地結合起來。

    股票期權的征稅問題

    (一)股票期權制,英文為“Stock Option”,其含義為公司以書面形式給予本公司人員購進公司一定數量股票的權利。目前比較多的是經營者股票期權,它是企業給予經營者的一種權利,經營者可以憑借這種權利按約定價格購買未來一定期限內公司股份的權利。實行股票期權制的目的,是要在公司人員與企業長期利益之間建立一種資本紐帶,將個人命運與企業命運牢牢地捆在一起。世界上第一個股票期權計劃1952年產生于美國,1974年這個計劃得到美國聯邦和州政府的認可,爾后股票期權制在美國開始迅速發展。據有關資料統計,20世紀90年代初,美國在全球排名前50位的大公司中,有80%的企業已向其高級經理人員實行經營者股票期權(ESO)的報酬制度,高收入中來源于ESO的比重越來越大。到1999年幾乎100%的高科技公司、大約90%的上市公司都有股票期權計劃。硅谷絕大部分企業采用經營者股票期權報酬制度,還采用員工持股制度,如微軟公司等。股票期權的分配形式除美國外法國等國家中也較流行。
    (二)黨的十五大以來,隨著社會主義市場經濟的建立與逐步完善,我國對于經營者分配制度、激勵和制約制度的政策也在不斷變化,提出了鼓勵資本、技術等生產要素參與收益分配,將期權與期股作為資本參與分配的一種新的探索。
    1998年中共中央、國務院發布了《關于加強技術創新,發展高科技,實現產業化的決定》,允許用國有資產增值部分作為股份進行獎勵.允許民營科技企業采取股份期權形式。1999年9月,黨的十五屆四中全會通過了《中共中央關于國有企業改革和發展若干重大問題的決定》,明確提出在少數企業中可以繼續探索試行經理(廠長)年薪制、持有股份等分配方式。2000年10月,黨的十五屆五中全會通過了《中共中央關于制定國民經濟和社會發展第十個五年計劃的建議》,進一步指出建立健全收入分配
    的激勵機制和約束機制,對企業領導人和科技骨干實行年薪制和股權期權試點。國務院有關部門對實行期股、期權制汀了相應的政策措施,并選擇部分高科技公司作為試點單位。上海、武漢、深圳、北京、濟南、沈陽等地的政府也選擇了部分企業進行股票期權分配形式的探索,并形成各地的期股模式。隨著探索的進一步深入,地區模式的范圍將會不斷擴大。
    從股票期權的取得看,目前我國內資企業在試行中較多的是期股形式,大體可分為三種類型,分別為購買性期股、報酬性期股和抵押性期股。購買性期股是指經營者按約定的價格直接拿出現金購買企業股份或股票,股票要在經營者任期期滿后方可上市或轉讓。報酬性期股是指經營者不需拿出現金,僅就其應取得報酬收入的一部分轉化為期股,如試行年薪制的企業,將經營者年薪收入中部分用于購買股票,按規定期限兌現。有的企業則將對經營者獎勵的一部分收入轉為期股。抵押性期股指的是經營
    者拿出一定風險抵押金,在經營過程中如達不到合約規定的指標,以抵押金抵扣;如超過合約規定的指標,按增長利潤的一定比例,以股票形式獎勵給經營者。此外,從期股運行形態看,除有取得實股外,也有虛擬股票的兌現。虛擬股票是指企業并未從二級市場回購本公司股票給個人,而是在企業內部虛構一部分股票,僅在經營者賬上反映。經營者未真正持有股票,其收入就是未來股價與當前股價的價格差。
    (三)當前,我國對股票期權的政策也在不斷研究之中,從個人所得稅方面看,1998年國家稅務總局發出《關于個人認購股票等有價證券而從雇主取得折扣或補貼收入有關征收個人所得稅問題的通知》,規定境內公司向雇員(內部職工)發放認股權證并承諾雇員在公司達到一定工作年限或滿足其他條件,憑該認股權證,或按事先約定價格認購公司股票(一般低于市場價或當期股票發行價);或按當期市場價格的一定折扣轉讓本企業持有其他公司(包括外國公司)的股票等有價證券;或按一定比例為該雇員負擔其進行股票等有價證券的投資的,應在雇員實際認購股票等有價證券時按工薪收入征稅。經稅務機關批準可從其實際認購股票等有價證券的當月起,在不超過六個月的期限內平均分月計人工資、薪金所得計算繳納個人所得稅。從政策的精神看,主要是對個人取得的期股作了明確。
    (四)美國是積極推行職工持股制的國家,有專門對股票期權的稅收規定,通常是取得期權時不繳稅,稅收遞延至用期權交換等值股票或銷售股票時。具體分鼓勵性股票購買權(ISO)和非限定股票購買權(NSO),分別適用不同的稅率。對ISO又區別符合持有期條件的銷售和不符合持有期條件的銷售,對符合持有期條件的銷售按長期資本利得課稅,最高稅率不超過28%;對不符合持有期條件的銷售按一般收入課稅,最高稅率達39.6%。對非限定股票購買權因無限制條件規定,取得購買權時(知道購買權
    市價)或購買權換取股票時(不知道購買權市價),就按薪金收入課稅。
    對鼓勵性股票購買權,取得期權時,必須符合美國稅法第422章規定,從取得期權到換取股票時必須均是員工。ISO計劃不能超過10年,員工必須在10年內換取股票。個人持有期大于規定,即自取得期權起2年,換取股票后1年,期權價格必須大于或等于取得期權時股票市場價格。
    (五)我國的股票期權是社會主義市場經濟條件下按勞分配的一種資本化表現形式。期權通過與資本市場的對接,在企業發展的同時,經營者可以獲得豐厚的利益。但在實際操作過程中,企業的發展除經營者因素外,還有其他諸多因素,股價有時不能完全代表企業經營狀況,要實施股票期權制必須建立與之相適應的法律規定。
    我國加入WTO之后,外資企業進一步發展,國有企業分配形式資本化,與股票期權這一分配形式相關的政策法規必須盡快研究出臺。從目前出臺的政策情況看,仍停留在對股票期權制中期股的規定上,而外資企業中大部分是期權形式。筆者試從期股、期權的區別上來談談對股票期權所得征收個人所得稅的看法。
    首先,個人取得股票期權所得是個人所得的一種形式,按照現行個人所得稅法規定,必須依法繳納個人所得稅。其次,由于企業授予職工股票期權可以采取無償分配、折價出售、價格補貼和市場價出售等多種方法,所以必須分清不同情況,特別要分清個人取得的是期權還是期股。在期權制中,個人取得的是購買股份的權利,只要支付權利金,以權利價買進。個人在行權前沒有收益,在行權之后可以市場價賣出,其中差價即收益。期權擁有人有收益權,無所有權。在期股制中,個人取得的是股份的憑
    證(股票),獲取方式一般以既定價格一次或分期補人方式獲取股票,經營者必須拿出現金(包括用部分獎勵金)購買,在期股價款支付完畢后,期股所有人享有所有權及全部收益權,股票可全部變現。
    對取得期股所得,要區別是否規定持有期,對無持有期的股票,征稅環節應在實際取得股票時,按工資薪金所得征稅,課稅所得額應為取得股票時該股票市場價--認購價(折扣價),所得允許行權期內分解。對有持有期的股票,應在股票持有期到期日,按工資薪金所得征稅,股票出售時再按財產轉讓所得項目征稅。課稅所得額應為出售股票價格--取得股票當日該股票市場價(目前我國股票轉讓所得暫不征稅),股票在未出售期間,分得股息、紅利,按股息、紅利所得項目征稅。
    對取得期權所得,征稅環節應在期權行權日,按工資薪金所得項目征稅,課稅所得額為行權價--權利價--權利金,允許從期權許諾日(契約生效日)至行權日的期間內進行分解
    期權的概念
    期權是一種能在未來特定時間以特定價格買進或賣出一定數量的特定資產的權利。
    期權交易是一種權利的交易。在期貨期權交易中,期權買方在支付了一筆費用(權利金)之后,獲得了期權合約賦予的、在合約規定時間,按事先確定的價格(執行價格)向期權賣方買進或賣出一定數量期貨合約的權利。期權賣方在收取期權買方所支付的權利金之后,在合約規定時間,只要期權買方要求行使其權利,期權賣方必須無條件地履行期權合約規定的義務。在期貨交易中,買賣雙方擁有有對等的權利和義務。與此不同,期權交易中的買賣雙方權利和義務不對等。買方支付權利金后,有執行和不執行的權利而非義務;賣方收到權利金,無論市場情況如何不利,一旦買方提出執行,則負有履行期權合約規定之義務而無權利。
    期權也是一種合同。合同中的條款是已經規范化了的。以小麥期貨期權為例,對期權買方來說,一手小麥期貨的買權通常代表著未來買進一手小麥期貨合約的權利。一手小麥期貨的賣權通常代表著未來賣出一手小麥期貨合約的權利;買權的賣方負有依據期權合約的條款在將來某一時間以執行價格向期權買方賣出一定數量小麥期貨合約的義務。而賣權的賣方負有依據期權合約的條款在將來某一時間以執行價格向期權買方買進一定數量小麥期貨合約的義務。
    期權的價格叫作權利金。權利金是指期權買方為獲得期權合約所賦予的權利而向期權賣方支付的費用。對期權買方來說,不論未來小麥期貨的價格變動到什么位置,其可能面臨的最大損失只不過是權利金而已。期權的這一特色使交易者獲得了控制投資風險的能力。而期權賣方則從買方那里收取期權權利金,作為承擔市場風險的回報。
    二、期權的特點
    (一)獨特的損益結構
    與股票、期貨等投資工具相比,期權的與眾不同之處在于其非線性的損益結構。
    如圖1-3,對于成本為1800元/噸的期貨多頭部位,價格每上漲一元,部位盈利就增加一元,價格每下跌一元,部位虧損就增加一元。對于期貨空頭部位,則正好相反。
    損益 1800 期貨價格 圖1-3 期貨部位損益圖如圖1-4,是執行價格為1800元買權多頭的損益圖。其到期損益圖是條折線而不是一條直線,在執行價格的位置發生折角。如果期貨價格小于期權執行價格,買權處于虛值狀態,在到期時沒有價值。買權的買方將損失全部的權利金20元,但無論期貨價格跌有多深,買權的買方的虧損都不會再隨之增加;如果到期期貨價格為1820元,則買權處于損益平衡狀態;如果期貨價格大于期權執行價格,此時買權多頭與期貨多頭部位的性質相同,買權的損益與期貨價格的變化之間開始呈同向變動關系。
    損益 1800 1820
    期貨價格 圖1-4 買權多頭損益圖
    正是期權的非線性的損益結構,才使期權在風險管理、組合投資方面具有了明顯的優勢。通過不同期權、期權與其他投資工具的組合,投資者可以構造出不同風險收益狀況的投資組合。
    (二)期權交易的風險
    期權交易中,買賣雙方的權利義務不同,使買賣雙方面臨著不同的風險狀況。對于期權交易者來說,買方與賣方部位的均面臨著權利金不利變化的風險。這點與期貨相同,即在權利金的范圍內,如果買的低而賣的高,平倉就能獲利。相反則虧損。與期貨不同的是,期權多頭的風險底線已經確定和支付,其風險控制在權利金范圍內。期權空頭持倉的風險則存在與期貨部位相同的不確定性。由于期權賣方收到的權利金能夠為其提供相應的擔保,從而在價格發生不利變動時,能夠抵消期權賣方的部份損失。
    雖然期權買方的風險有限,但其虧損的比例卻有可能是100%,有限的虧損加起來就變成了較大的虧損。期權賣方可以收到權利金,一旦價格發生較大的不利變化或者波動率大幅升高,盡管期貨的價格不可能跌至零,也不可能無限上漲,但從資金管理的角度來講,對于許多交易者來說,此時的損失已相當于“無限”了。因此,在進行期權投資之前,投資者一定要全面客觀地認識期權交易的風險。
    三、期權與期貨的區別
    (一)買賣雙方的權利義務
    期貨交易中,買賣雙方具有合約規定的對等的權利和義務。期權交易中,買方有以合約規定的價格是否買入或賣出期貨合約的權利,而賣方則有被動履約的義務。一旦買方提出執行,賣方則必須以履約的方式了結其期權部位。
    (二)買賣雙方的盈虧結構
    期貨交易中,隨著期貨價格的變化,買賣雙方都面臨著無限的盈與虧。期權交易中,買方潛在盈利是不確定的,但虧損卻是有限的,最大風險是確定的;相反,賣方的收益是有限的,潛在的虧損卻是不確定的。
    (三)保證金與權利金
    期貨交易中,買賣雙方均要交納交易保證金,但買賣雙方都不必向對方支付費用。期權交易中,買方支付權利金,但不交納保證金。賣方收到權利金,但要交納保證金。
    (四)部位了結的方式
    期貨交易中,投資者可以平倉或進行實物交割的方式了結期貨交易。期權交易中,投資者了結其部位的方式包括三種:平倉、執行履約或到期。
    (五)合約數量
    期貨交易中,期貨合約只有交割月份的差異,數量固定而有限。期權交易中,期權合約不但有月份的差異,還有執行價格、買權與賣權的差異。不但如此,隨著期貨價格的波動,還要掛出新的執行價格的期權合約,因此期權合約的數量較多。
    期權與期貨各具優點與缺點。期權的好處在于風險限制特性,但卻需要投資者付出權利金成本,只有在標的物價格的變動彌補權利金后才能獲利。但是,期權的出現,無論是在投資機會或是風險管理方面,都給具有不同需求的投資者提供了更加靈活的選擇。
    四、為什么交易期權
    (一)期權是一種有效的風險管理工具。期權以期貨合約為標的,可以說是衍生品的衍生品。因此,期權既可以用來為現貨保值,也可以為期貨業務進行保值。通過買入期權,為現貨或期貨進行保值,不會面臨追加保證金的風險。通過賣出期權,可以降低持倉成本或增加部位收益。而不同執行價格、不同到期日的期權的綜合使用,使為不同偏好的保值者提供量體裁衣的保值策略成為可能。
    (二)期權為投資者提供更多的投資機會和投資策略。期貨交易中,只有在價格發生方向性變化時,市場才有投資的機會。如果價格處于波動較小的盤整期,市場中就缺乏投資的機會。期權交易中,無論是期貨價格處于牛市、熊市或盤整,均可以為投資者提供獲利的機會。期貨交易只能是基于方向性的。而期權的交易策略既可以基于期貨價格的變動方向,也可以進行基于期貨價格波動率進行交易。當投資者看多波動率時,可以買入跨式(Straddle)、寬跨式(Strangle)等交易組合;相反,如果投資者看空波動率,可以進行上述策略的相反操作。
    (三)杠桿作用。期權可以為投資者提供更大的杠桿作用。特別是到期日較短的虛值期權。與期貨保證金相比,用較少的權利金就可以控制同樣數量的合約。下面以平值期權為例,與期貨作一比較。
    假定:強麥期貨價格為1900元/噸,保證金比例為5%即95元;強麥期權執行價格為1900元/噸,波動率15%,年利率1.98%。不同到期日的買權理論價值與期貨保證金對比見表1-1。表1-1 期權與期貨的杠桿作用比較
    到期時間 買權權利金(元/噸) 占期貨保證金之比
    1個月 34 30%
    2個月 49 45%
    3個月 61 60%
    期權的杠桿作用可以幫助投資者用有限的資金獲取更多的收益。如果市場出現不利變化,投資者可能損失更多的權利金。因此,投資者要注意,無論期貨還是期權,杠桿作用都是雙刃劍。

    ⑥ 股票期權制的美國股票期權制度

    美國股票期權制度的主要內容
    所謂股票期權制度(Executive Stock OPtions,簡稱ESO),是公司激勵安排機制的一部分,通常是指公司經股東大會同意,將公司的股票認股權作為“一攬子報酬”中的一部分無償授予或獎勵給公司高層管理人員及有突出貢獻(已經或在可預期的未來)者,以期最大限度地調動管理者和特殊員工的積極性的一種激勵制度。
    (一)股票期權的類型
    股票期權通常包括兩種類型:
    1.法定型期權(Qualified stock option),或稱激勵型期權(Incentive Stock Option, ISO)。這種期權在符合美國國內稅收法典的限制性條件下,個人收益中部分可作為資本利得納稅,同時可以從公司所得稅稅基中扣除;
    2.非法定期權(Non-qualified Stock Option, NQSO)這種期權不受美國稅收法典的約束,公司可以自行規定方案;個人收益作為普通收入繳納個人所得稅,并且不可以從公司所得稅基中扣除。
    (二)股票期權的受益人
    從一般意義上來講,這個范圍主要包括公司的經理階層即公司的高級管理人員,而獨立董事和持有10%以上表決權資本的經營者不參加。最近幾年,ESO的受益人范圍呈擴大趨勢。目前,美國通用電氣公司約有27000名雇員持有認股權,接近其雇員總數的三分之一。1997年,英特爾公司將其ESO的授予范圍擴大到公司在全球范圍內的所有雇員。
    (三)股票來源和授予時機
    實現ESO所需的股票主要有三個來源:
    1.由公司發行新股供期權執行人按預先約定的價格認購;
    2.公司通過留存股票賬戶從市場上回購;
    3.庫存股票。以雅虎(YAHOO)為例,截至1998年2月27日,該公司售出ESO共計達到1114萬股,公司為此新發行了835萬股股票,其中409萬股已被執行,其余426萬股則作為準備。1998年底,公司的董事會又在二級市場上回購了200萬股作為股票儲備。
    公司經理人員或雇員一般在受聘、升遷或業績評定時獲得ESO。在一般情況下,雇員在受聘、升遷時獲得的ESO數量要多一些。
    (四)期權費、行權價與授予數量
    一般來說,ESO是無償授予的。為了在激勵的基礎上對公司經理人員或雇員增加約束力,有的公司要求經理人員或雇員在取得ESO時支付一定的期權費。
    ESO執行價格(行權價)的確定是期權方案設計最為關鍵的一環。一般來說,行權價包括折價、平價和溢價三種類型。在實踐中,ESO執行價格以后兩種方式居多。
    ESO的授予數量反映了期權激勵的強度。在通常情況下,ESO的授予數量沒有下限,但有些公司規定由上限,如美國雅虎公司就規定:每人每財政年度獲贈的ESO不得超過150萬股。
    (五)股票期權的執行期限
    1.對于法定期權來說,ESO的有效期一般為10年。持有10%以上表決權資本經股東大會批準參加計劃的有效期為5年;持有者自愿離職、喪失行為能力、死亡或公司并購、公司控制權變化等條件下ESO可能改變條件;退休時所有ESO的授予時間表和有效期限不變,但如果3個月內沒有執行可行權ESO,法定期權則轉為非法定期權,不再享受稅收優惠。
    2.非法定ESO,沒有有效期的限制,一般由公司在5~20年間自行決定。
    (六)股票期權的執行
    股票期權通常由三種執行方法,即現金行權、無現金行權和無現金行權并出售。所謂現金行權是指股票行權的受益人(即行權人)以現金向公司指定的證券商支付行權費用以及相應的稅金和費用,由證券商以執行價格為受益人購買公司股票。所謂無現金行權是指受益人不必以現金來支付行權費用,轉而由證券商以出售部分股票獲得的收益來支付行權費用。在這種情況下,受益人在委托證券商時需要對委托指令進行選擇。而第三種執行方法則是指行權人自己決定對部分或全部可行權ESO行權并立刻出售,以獲取行權價與市場價的差價。
    股票期權的行權與否主要取決于執行價格和交易市價的差價,何時行權還取決于期權受益人個人對公司股價的預期和判斷。通常情況下,受益人選擇行權時機的主要考慮可能包括:1股票期權即將到期;2認為公司股價已達到最高,并且預期以后不會繼續上升;3急需現金;4減少稅賦;5將要離職等。當然,不同的受益人對同一公司同一期限內的股票期權的行權時機在判斷上可能會有不同,但經營者擁有比公眾持股者更多的信息,因而行權或出售股票的時機限制在“窗口”期內,即年報或中報公布收入和利潤等指標后的第3個工作日開始直至到6月或12月的第10天為止。
    (七)股票期權的日常管理
    股票期權通常由公司的薪酬委員會負責決策、管理、解釋、修改和終止等。薪酬委員會直接歸董事會領導,獨立行使職能,不受企業經營者的影響。某些特殊事項需經股東大會批準。而股票期權的執行由公司委托證券商進行交易和結算。

    ⑦ 名詞解釋題 4. 股票期權

    股票期權(StockOption),是上市公司的股東以股票期權方式來激勵公司經理人員實現預定經營目標的一套制度。一般是指經理股票期權(EmployeeStockOwner,ESO),即企業在與經理人簽訂合同時,授予經理人未來以簽訂合同時約定的價格購買一定數量公司普通股的選擇權,經理人有權在一定時期后出售這些股票,獲得股票市價和行權價之間的差價,但在合同期內,期權不可轉讓,也不能得到股息。在這種情況下,經理人的個人利益就同公司股價表現緊密地聯系起來。
    股票期權 - 簡介
    股票的期權交易是20世紀70年代才發展起來的一種新的股票交易方式, 在美國的普遍使用是在90年代初期。所謂股票期權計劃,就是公司給予其經營者在一定的期限內按照某個既定的價格購買一定公司股票的權利。公司給予其經營者的既不是現金報酬,也不是股票本身,而是一種權利,經營者可以以某種優惠條件購買公司股票。
    股票期權是應用最廣泛的前瞻性的激勵機制,只有當公司的市場價值上升的時候,享有股票期權的人方能得益,股票期權使雇員認識到自己的工作表現直接影響到股票的價值,從而與自己的利益直接掛鉤。這也是一種風險與機會并存的激勵機制,對于準備上市的公司來說,這種方式最具激勵作用,因為公司上市的那一天就是員工得到報償的時候。比如一家新公司創建的時候,某員工得到股票期權1000股,當時只是一張空頭支票,但如果公司經營好,在一兩年內成功上市,假定原始股每股10美元,那位員工就得到1萬美元的報償。
    股票期權 - 基本定義
    股票期權(英文:Stock Options 法文:l'Option sur Valeurs)股票期權是指買方在交付了期權費后即取得在合約規定的到期日或到期日以前按協議價買入或賣出一定數量相關股票的權利。股票期權是上市公司給予企業高級管理人員和技術骨干在一定期限內以一種事先約定的價格購買公司普通股的權利。股票期權是一種不同于職工股的嶄新激勵機制,它能有效地把企業高級人才與其自身利益很好地結合起來。股票期權的行使會增加公司的所有者權益。是由持有者向公司購買未發行在外的流通股,即是直接從公司購買而非從二級市場購買。
    股票期權 - 特征
    1、同普通的期權一樣,股票期權也是一種權利,而不是義務,經營者可以根據情況決定購不購買公司的股票;
    2、這種權利是公司無償贈送給它的經營者的,也就是說,經營者在受聘期內按協議獲得這一權利,而一種權利本身也就意味著一種“內在價值”,期權的內在價值表現為它的“期權價”;
    3、雖然股票期權和權利是公司無償贈送的,但是與這種權利聯系的公司股票卻不是如此,即股票是要經營者用錢去購買的。
    股票期權 - 來源
    授予股票期權的來源有三個:
    (1)公司的留存股票。美國高科技公司在成立時都留有相當數量的股票,這部分股票即形成留存股票(Treasury
    Stock),成為日后授予員工期權的主要來源。
    (2)增發新股。如果公司發展很快。原有的留存股票不足以滿足需要,經證監會同意,部分公司可以增發新股,以解決留存股票不足的問題。例如,Cisco公司是美國一家著名的高科技公司,近幾年來發展十分迅速,平均每個季度就要收購一家科技企業,原有的留存股票不能滿足員工增長的需要,公司連續幾次增發新股,以適應企業的發展。
    (3)從市場回購部分股票。公司出資到證券市場上購回部分本公司的股票放入留存帳戶,用于員工的期權激勵。
    股票期權 - 市場作用
    對國家經濟發展的作用
    股票期權的激勵制度
    (1)可以廣泛地動員,積聚和集中社會的閑散資金,為國家經濟建設發展服務,擴大生產建設規模,推動經濟的發展,并收到“利用內資不借內債”的效果。
    (2)可以充分發揮市場機制,打破條塊分割和地區封,促進資金的橫向融通和經濟的橫向聯系,提高資源配置的總體效益。
    (3)可以為改革完善中國的企業組織形式探索一條新路子,有利于不斷完善中國的全民所有制企業,集體企業,個人企業,三資企業和股份制企業的組織形式,更好地發揮股份經濟在我國國民經濟中的地位和作用,促進我國經濟的發展。
    (4)可以促進中國經濟體制改革的深化發展,特別是股份制改革的深入發展,有利于理順產權關系,使政府和企業能各就其位,各司其職,各用其權,各得其利。
    (5)可以擴大中國利用外資的渠道和方式,增強對外的吸納能力,有利于更多地利用外資和提高利用外資的經濟效益,收到“用外資而不借外債”的效果。
    對股份制企業的作用
    (1)有利于股份制企業建立和完善自我約束,自我發展的經營管理機制。 (2)有利于股份制企業籌集資金,滿足生產建設的資金需要,而且由于股票投資的無期性,股份制企業對所籌資金不需還本,因此可長期使用,有利于廣泛制企業的經營和擴大再生產。
    對股票投資者的作用
    (1)可以為投資者開拓投資渠道,擴大投資的選擇范圍,適應了投資者多樣性的投資動機,交易動機和利益的需求,一般來說能為投資者提供獲得較高收益的可能性。 (2)可以增強投資的流動性和靈活性,有利于投資者股本的轉讓出售交易活動,使投資者隨時可以將股票出售變現,收回投資資金。股票市場的形成,完善和發展為股票投資的流動性和靈活性提供了有利的條件。
    股票市場的不利影響
    股票市場的活動對股份制企業,股票投資者以及國家經濟的發展亦有不利影響的一面。股票價格的形成機制是頗為復雜的,多種因素的綜合利用和個別因素的特動作用都會影響到股票價格的劇烈波動。股票價格既受政治,經濟,市場因素的影響,亦受技術和投資者行為因素的影響,因此,股票價格經常處在頻繁的變動之中。股票價格頻繁的變動擴大了股票市場的投機性活動,使股票市場的風險性增大。
    股票市場的風險性是客觀存在的,這種風險性既能給投資者造成經濟損失,亦可能給股份制企業以及國家的經濟建設產生一定的副作用。
    股票期權 - 期權的數量
    在美國公司中,由公司董事會薪酬委員會決定公司員工的報酬及福利,同時也決定授予期權的數量。影響期權數量的因素主要有以下幾個方面:1.職位。從董事局主席、首席執行官到部門主席、普通員工,職位越高,期權越多;但美國國內稅法規定,個人持有的激勵性股票期權最多10萬股,如惠普公司董事局主席持有10萬股,首席執行官7.5萬股,普通工程師1萬股左右,工人2000股左右。非法定股票期權則無數量限制。
    2.業績表現及工作的重要性。薪酬委員會根據年度各員工的業績和表現,結合各崗位工作的重要性,通過系統的業績評價,決定授予的期權數量。
    3.在公司工作年限。一般而言,在崗位和業績表現同等時,在公司工作時間越長,所得到的期權數量會越多。
    4.公司留存的期權數量。不同公司由于資本結構、成立時間不一樣,所留存的期權數量也不同。一般來說,新上市的高科技公司留存的股票期權比較多,因而授予的數量也較多;反之,上市時間長的老公司則較少。例如,亞馬遜公司98財政年度授予的期權數1600多萬股,占同期總股本的10%左右,而通用電氣公司同期授予的期權僅有498萬股,占總股本的0.2%。
    5.公司其它的福利待遇。在美國,大型公司工資、獎金及退休計劃等福利待遇較好,工作穩定性較高,而股票期權數量較少;小型新創辦企業,工資、獎金及其他福利較差,發展前景不太明朗,而股票期權的數量較大。
    股票期權 - 總數的決定
    典型的作法是,通常是股東權益的一定比例。這種方式背后的原則是,在激勵支付之前必須保證股東的回報。
    股票期權 - 行使方式
    在美國公司,行使期權購股的方式比較靈活,一般有以下四種:
    1)現金或支票;
    2)欠款單(即員工向公司短期借款用于購股);
    3)透支(即員工向銀行或證券公司協議透支購股);
    4)用公司愿意接受的股票進行換股。
    股票期權 - 目的
    采用這股票期權的目的其實有兩個:激勵經理人員和留住人才。因此,為了達到第一個目的,許多公司采用了所謂的“掉期期權”(Swapping
    Options)的制度。當股票市價從50美元一股下跌到25美元一股時,公司就收回所發行的舊期權而代之以新的期權,新期權的授予價為25美元一股。在這種“掉期期權”工具安排下,當股票市價下跌時,其他股東遭受損失,而經理人員卻能獲利。
    為了達到第二個目的,許多公司對經理股票期權附加限制條件。一般的做法是規定在期權授予后一年之內,經理人員不得行使該期權,第二年到第四年(期權持續期通常為10年),可以部分行使。這樣,當經理人員在上述限制期間內離開公司,則他會喪失剩余的期權,這就是所謂的“金手銬”(Golden Handcuffs)。
    由此可見,只要市場價格高于期權價格,則行使購股就有收益,而且不會對員工造成經濟壓力。
    股票期權 - 操作方式
    股票的期權交易
    股票期權的操作方式是:交易的買方與賣方經商議之后,以支付一筆約定的保證金為代價,取得在一定期限內按協議價格(公平市場價值,即簽約當天的股票價格)購買或出售一定數量股票的權利,超過期限,買賣雙方的合同義務自動解除。
    實施股票期權的做法是:
    (一)成立薪酬管理委員會或股票期權管理委員會。該委員會處于董事會直接管理之下,有權決定公司股票期權的授與人、授予額度、授予時間表,處理突發事件,解釋股票期權計劃等。然后根據公司擴股計劃,在公司歷次增資擴股時留出一部分普通股作為股票期權的可用股份。
    (二)確定股票期權的價格、實施方式和有效期。
    1、股票期權的認購價可以以股票期權合同簽訂日前一段時間的股票平均市價為準。
    2、股票期權的實施有勻速法和加速法兩種方法,勻速法即在股票期權的有效期內,每年執行等額期權的辦法;加速法是指隨著年數的增長,可執行期權的比例也逐年增加的方法。與勻速法相比,加速法更能使企業的長期利益得到保護。
    3、股票期權的有效期為合同簽訂后5-10年或管理者離職前。
    由于管理者和中小股東之間存在著信息的不對稱,管理者行使股票期權應有一定的時間限制,而且,公司對這類買賣應予以披露。
    (三)應注意當遇到公司資本化發行、配股或分割股份時,股票期權應同比例增加。
    當管理者違反法律時,公司有權收回股票期權的未執行部分。當股價低于行權價時,一般不允許對股票期權重新定價。
    一般來說,實施股票期權計劃的企業應為上市公司。這樣可以使行使期權后股票出售和交易比較方便,且價格對交易有關各方都比較公道。上市公司的股票價格是股東利益的市場體現,它是一個對公司經營的各個方面都比較敏感的指標,能夠綜合地反映企業的經營情況,數據也容易取得。
    股票期權 - 作用及局限
    泡沫”所伴的增長往往是虛假繁榮
    股票期權計劃的作用在不同的企業中根據改制前的所有制性質、關鍵管理人員的持股數量和企業所在行業的性質而有很大的不同,現在看來,它對高科技企業比較適合。ESO在美國被廣泛地使用,成了美國公司治理的一部分。美國《商業周刊》說,ESO曾像魔法一般地刺激了美國20世紀90年代的經濟繁榮。但相繼曝光的美國大公司會計丑聞,暴露出ESO被濫用的弊端。
    在現實中,很多公司高層管理人員把推高股價作為工作的惟一目標。但單靠擴大銷量,削減成本以贏得利潤,股價的上升就會很慢。在缺乏透明度和有效監督的前提下,當公司的長遠發展出現問題時,深知內情的公司管理層會被利益所驅動,不惜通過做假賬來制造公司繁榮的假象,推動公司股價上漲。風險投資、IT產業和高新技術產業推動了美國經濟近十年的繁榮,美國股市也出現了長達18年的牛市。隨著20世紀90年代末網絡科技泡沫的破滅,一些大公司陷入窘境,僅依靠正常經營的利潤無法滿足投資者對公司過高的盈利預期。面對來自股市的巨大壓力,使得這些公司不惜鋌而走險做假賬,以虛增利潤來維持股價上漲。
    在國內互聯網公司高級經理的年收入中,來源于行使ESO(經理股票期權)的收入所占的比重也越來越高。在中關村,股票期權每月都要造就60個新的百萬富翁。
    股票期權 - 在中國國有股減持中的作用
    股票的期權交易
    中國企業制度的缺陷和弊端,一在產權,二在激勵。二者密切相關。就激勵機制而論,中國的問題不僅是激勵嚴重不足,而且是激勵機制存在很大的扭曲;且激勵不足也與激勵機制扭曲高度相關。主要表現是輕重不分,本末倒置,激勵與貢獻和績效不相關,特別是重一般職工激勵,而輕經營者激勵;重短期激勵,而輕長期激勵。這主要是由于在理論認識和政策指導上,仍然把職工當作國家和企業的主人,而把經營者看作是政府官員;不是依靠制度的力量,而是依靠政治覺悟和道德說教。中國絕大多數上市公司的職工持股僅僅是公司股權結構中有別于其他股份形式的普通股,而不是真正意義上的職工持股制度,就充分說明了這一點。然而,實行股票期權制度必須有股票來源,這是這一制度得以建立和實施的根本條件和前提。
    按照國際上通行的做法,實行股票期權的股票來源有兩個:一是公司相機發行新股票;二是通過留存股票帳戶回購股票。在減持方式的創新中,如果能夠把國有股減持與企業激勵機制的改革結合起來,既可以解除一系列思想顧慮,又可以解決很多實際困難,是比單純為社會保障籌集資金更為有效的選擇。其具體操作是:
    (一)制定一部國有股減持的法律,把國有股減持及其與建立社會保障制度和股權激勵制度的關系用法律規定下來。因為國有股減持涉及到根本性的制度變遷。
    (二)根據減持法制定出一套經理股票期權和職工持股計劃的有關法律制度及其實施細則,把減持的國有股作為股權激勵機制的資金來源,一部分用于建立對經理人員的股票期權制度,另一部分用于建立職工持股計劃。
    (三)依法操作,按照制定的法律和實施細則,嚴格操作。
    這樣做可以收到多方面的效果。
    一是把國有股變成經理股票期權,使管理者、經營者真正與企業共榮辱、同興亡,為在社會主義市場經濟體制下探索國有企業可持續發展找到了一條切實可行的途徑。
    二是解決了國有股減持中的資金來源問題和購買主體問題,使國有股減持可以以較快的步伐推進。
    三是把減持的國有股變成經理的股份,同時輔之以員工持股等多種形式,從而形成股權結構的多元化,有利于企業所有權結構的優化。
    四是把減持的國有股變成相對規范的經理股票期權,在一定時期內不能行權和流通,既可改變國有企業的股權結構,又不會對當前股市形成沖擊,有利于股市的穩定發展。
    五是建立起相對規范的經理股票期權制度,經營者的行為就會發生變化,其行為就會長期化,有利于弱化內部人控制和完善公司治理結構。
    六是有利于改善政府機構的決策方式。圍繞著企業會計制度的制定問題,財政部會計司與證監會之間曾經發生過一場爭論,爭論的焦點是會計準則的中國特色和國際化。最后,財政部改變策略,堅持了會計準則的制定權,證監會發布通知,要求所有上市公司信息披露執行新會計準則。爭論暫告一個段落。最近圍繞著國有股減持問題,雙方之間再次交鋒,證監會不僅中止了財政部的減持方案,而且廣泛征集新的減持方案。如果按照上述辦法實施,也許可以限制政府部門的自由裁量權,有利于決策的科學化和民主化。
    股票期權 - 股票期權計劃設計
    模塊收益由于股東和經理人在利益上的不一致、信息的不對稱以及股東對經理人的監督困難,因此產生了股東和經理人之間的委托代理關系。柏明頓的股票期權計劃模塊,正是基于激勵與約束相對稱的原則,聯系個人和公司的長遠利益、個人收益與公司價值的同步增長,并考慮未來新加入的優秀員工的激勵,和柏明頓獨創的"三三制薪酬"一起構成短、中、長期相結合的薪酬激勵體系。柏明頓的股票期權計劃模塊主要收益如下:1、股票期權計劃能解決股份制公司管理層只關注短期利益、決策短期化,忽視企業長遠發展的弊病,同時將企業管理層和股東利益捆綁在一起,降低了委托代理成本;2、股票期權豐富了企業薪酬激勵手段,和工資、獎金、福利一起構成完整短、中、長三者相結合的薪酬體系,也解決了企業高管大量貨幣收入帶來的一次性稅收負擔;3、股票期權計劃能幫助企業吸引、挽留核心或關鍵技術及管理人才;基本思路在了解企業真正需求的基礎上,結合企業長遠發展目標,制定出適合企業現狀的股票期權計劃,并開發出滿足股票期權計劃的績效考核方案,完善企業的薪酬激勵體系。主要成果◆《股票期權計劃操作手冊》◆《高管績效考核方案》◆《方案涉及的工商、稅務問題》◆《方案涉及的主要法律文件》主要理論及工具◆Black-Scholes模型◆二項期權定價模型 ◆聯合確定基數法◆管理激勵理論◆委托-代理理論◆契約理論◆現代西方的收入分配理論

    ⑧ 什么是股票期權

    股票期權合約(也稱個股期權)為上交所一致擬定的、規則買方有權在將來特守時刻以特定價格買入或許賣出約好股票或許盯梢股票指數的買賣型開放式指數基金(ETF)等標的物的標準化合約。那么什么是股票期權呢?
    咱們都知道杠桿股票的風險不小,所以投資者在選擇是否運用股票時有必要慎重。事實上,股票期權買賣也稱為期權買賣。它是股票買賣方式和戰略手法之一。期權買賣始于20世紀20年代的美國,但僅在1973年芝加哥期權買賣所(CBOE)建立后,股票期權買賣取得了很大的開展,呈現了各種金融期權。

    現在全球有8個有形股票期權市場。其間五個在美國,兩個在歐洲,一個在加拿大。我國股市現在只有現貨買賣,沒有期權買賣。個人股票期權是指在一守時期內以約好價格買入或賣出一定數量股票的權力。期權買賣是指該股票買賣權的買賣,而非什物買賣。這種買賣權答應投資者以預訂的約好價格在任何預守時刻向期權的賣方或買方購買或出售一定數量的股票,而不論該期間股票的價格怎樣改變,協議的期限和價格以及買賣股票的數量和類型均在期權合約中規則。

    在期權合約有用期內,買方能夠隨時行使或轉售權力。此外,假如買方以為行使期權對他晦氣,他能夠拋棄權力,但購買期權的本錢(也稱為保險費,即從期權賣方購買的期權的價格),一般為約好價格的1%至2%)不予交還。超越規則的時刻約束。合同到期時,買方的選擇也無效。

    股票期權買賣與其他股票不同。主要特征是:首先,買賣的對象是正確的而不是任何一種。這種權力具有一定程度的時刻連續性。它能夠在合同有用期內的任何時刻行使。其次,買賣各方享有的權力與所承擔的責任不同。期權的買方有權要求以約好的價格實行一定數量的特定股票,但不用實行買賣責任。對于期權的賣方,他有必要實行合約。買賣責任沒有選擇地步,除非期權買方自愿拋棄,這是期權買賣的最重要特征。

    第三,投資者的風險相對較小。不管期貨買賣或其他信貸買賣怎樣,投資者購買的股票有必要隨著股市的動搖而動搖。股市動搖性越大,投資者面對的風險就越大。相反,期權買賣中的買方有權實行,轉售和拋棄期權。因而,運用期權進行股票買賣。投資者面對的最大風險便是購買期權的本錢。因而,期權買賣實際上是一種低風險買賣。

    買賣股票期權的程序:

    在學習了杠桿股票之后,你需求親身操作以加深你的心情。買賣兩邊經過證券買賣所經紀人簽署期權買賣協議。協議的買方有權在未來一段時刻內(一般為3個月或6個月,最長9個月)享有協議中規則的價格。
    例如,100元買入或賣出一定數量的子女(如100股)股票,不管股票價格怎樣在協議規則的任何兩天內發生改變。兩邊有必要實行協議。該協議標準了股份數量,如1股100股或1股200股,并按一定價格出售,如1元或1元。買方向賣方支付協議價格(也稱為期權費),并取得并持有該協議。賣方承擔協議中規則的責任。與其他買賣相同,傭錢應在協議簽署后支付給經紀人。

    以上便是什么是股票期權的相關內容,期望能夠協助到我們。就個股期權來說,期權的買方(權力方)經過向賣方(責任方)支付一定的費用(權力金),取得一種權力,即有權在約好的時刻以約好的價格向期權賣方買入或賣出約好數量的特定股票或ETF。以上便是什么是股票期權的相關內容。

    ⑨ 股權激勵計劃的美國狀況

    ■1952年,美國菲澤爾公司設計并推出了世界上第一個股票期權計劃。
    ■1956年,美國潘尼蘇拉報紙公司第一次推出員工持股計劃(ESOP)。
    ■1974年,美國國會通過《職工退休收入保障法》。
    ■1984年,美國國會通過《1984年稅收改革法》。
    ■目前在美國有10000個員工持股計劃,參加人數900萬。
    1997年,美國實施股票期權計劃的上市公司達到53%
    在股市暴跌前,期權收入已達到管理層總收入的80%以上。

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