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    公開發行股票的特點有

    發布時間: 2021-08-26 11:52:46

    1. IPO的主要優點和缺點有哪些

    IPO的主要優點和缺點如下:

    1、優點

    (1)募集資金,吸引投資者;

    (2)增強流通性;

    (3)提高知名度和員工認同感;

    (4)回報個人和風險投資;

    (5)利于完善企業制度,便于管理。

    2、壞處

    (1)審計成本增加,公司必須符合SEC規定;

    (2)募股上市后,上市公司影響加大路演和定價時易于被券商炒作;

    (3)失去對公司的控制,風投等容易獲利退場。

    (1)公開發行股票的特點有擴展閱讀:

    一、IPO的發行要求:

    1、股票經國務院證券管理部門核準已公開發行。

    2、公司股本總額不少于人民幣3000萬元.

    3、公開發行的股份占公司股份總數的25%以上。

    4、股本總額超過4億元的,公開發行的比例為10%以上。

    5、公司在三年內無重大違法行為,財務會計報告無虛假記載。

    二、IPO參與的角色:

    1、公司及其董事:準備及修訂盈利和現金流量預測、批準招股書、簽署承銷協議、路演。

    2、保薦人:安排時間表、協調顧問工作、準備招股書草稿和上市申請、建議股票定價。

    3、申報會計師:完成審計業務、準備會計師報告、復核盈利及營運資金預測。

    4、公司律師:安排公司重組、復核相關法律確認書、確定承銷協議。

    5、保薦人律師:考慮公司組織結構、審核招股書、編制承銷協議。

    6、證券交易所:審核上市申請和招股說明書、舉行聽證會。

    7、股票過戶登記處:擬制股票和還款支票、大量印制股票。

    8、印刷者和翻譯者:起草和翻譯上市材料、大量印刷上市文件。

    2. 簡述公開發行股票優點

    首先A股上市審批時間長,手續復雜,關系成本高。企業不一定實力強就能上市。

    其次A股累積了大量排隊上市的企業,有的企業甚至通過了上市輔導5年都輪不到它上。

    再次A股上市程序不是市場化的,市場喜歡的,公眾愿意投資的優秀企業并不能優先上市。

    而香港恰恰相反,香港上市審批手續簡單,港交所的效率比較高,財務成本低,很規范,速度快,有的企業材料準備的齊全僅需要1-2個月就可以通過上市聆訊,靠實力就可以上市。

    其次香港公開發行股票是市場化的,只要公眾對這個股票有需求,比如人壽、平安,三大銀行,都可以優先上市,自行決定發行時間。

    再有就是像阿里巴巴這樣的企業在香港上市有利于提高國際知名度,產生更好的公信力。

    當然如果A股上市通道很順暢,關系簡單,我想這些企業更愿意在A股上市,因為可以獲得更高的發行市盈率(估值),融得更多的資金,對企業發展和原來股東更有益。

    所以這些企業選擇在香港上市并非完全是主觀意愿,而是存在更多的客觀原因。

    3. 股票發行有哪幾種方式

    股票發行是指符合條件的發行人以籌資或實施股利分配為目的,按照法定的程序,向投資者或原股東發行股份或無償提供股份的行為。
    股票發行方式
    股票在上市發行前,上市公司與股票的代理發行證券商簽定代理發行合同,確定股票發行的方式,明確各方面的責任。股票代理發行的方式按發行承擔的風險不同,一般分為包銷發行方式和代理發行方式兩種。
    1.包銷發行方式。是由代理股票發行的證券商一次性將上市公司所新發行的全部或部分股票承購下來,并墊支相當股票發行價格的全部資本。
    由于金融機構一般都有較雄厚的資金,可以預先墊支,以滿足上市公司急需大量資金的需要,所以上市公司一般都愿意將其新發行的股票一次性轉讓給證券商包銷。如果上市公司股票發行的數量太大,一家證券公司包銷有困難,還可以由幾家證券公司聯合起來包銷。
    2.代銷發行方式。是由上市公司自己發行,中間只委托證券公司代為推銷,證券公司代銷證券只向上市公司收取一定的代理手續費。
    股票上市的包銷發行方式,雖然上市公司能夠在短期內籌集到大量資金,以應付資金方面的急需。但一般包銷出去的證券,證券承銷商都只按股票的一級發行價或更低的價格收購,從而不免使上市公司喪失了部分應有的收獲。代銷發行方式對上市公司來說,雖然相對于包銷發行方式能或獲得更多的資金,但整個酬款時間可能很長,從而不能使上市公司及時的得到自己所需的資金。
    另外,為了股票一上市就給公眾一個大有潛力、蒸蒸日上的深刻印象,上市公司在選擇股票上市的時機時,經常會考慮以下幾方面的因素:
    (1)在籌備的當時及可預計的未來一段時間內, 股市行情看好。
    (2)要在為未來一年的業務做好充分鋪墊,使公眾普遍能預計到企業來年比今年會更好的情況下上市;不要在公司達到頂峰,又看不出未來會有大的發展變化的情況下上市,或給公眾一個成長公司的印象。
    (3)要在公司內部管理制度,派息、分紅制度,職工內部分配制度已確定,未來發展大政方針已明確以后上市,這樣會給交易所及公眾一個穩定的感覺,否則,上市后的變動不僅會影響股市,嚴重的還可能造成暫停上市。
    投資者在考察一家準備上市的公司時,看一看并分析一下它的發行方式以及上市時間的成熟與否,有時也能讓我們看出一些比讀它的上市公告書所能了解的更深一層的信息。
    股票發行人必須是具有股票發行資格的股份有限公司,股份有限公司發行股票,必須符合一定的條件。我國《股票發行與交易管理暫行條件》對新設立股份有限公司公開發行股票,原有企業改組設立股份有限公司公開發行股票、增資發行股票及定向募集公司公開發行股票的條件分別作出了具體的規定。
    新設立股份有限公司公開發行股票的條件
    (一)公司的生產經營符合國家產業政策;
    (二)公司發行的普通股只限一種,同股同權;
    (三)發起人認購的股本數額不少于公司擬發行的股本總額的百分之三十五;
    (四)在公司擬發行的股本總額中,發起人認購的部分不少于人民幣三千萬元,但是國家另有規定的除外;
    (五)向社會公眾發行的部分不少于公司擬發行的股本總額的百分之二十五,其中公司職工認購的股本數額不得超過擬向社會公眾發行的股本總額的百分之十;公司擬發行的股本總額超過人民幣四億元的,證監會按照規定可酌情降低向社會公眾發行的
    部分的比例,但是,最低不少于公司擬發行的股本總額的百分之十五;
    (六)發行人在近三年內沒有重大違法行為;
    (七)證券委規定的其他條件。

    4. 有限責任公司的最基本特征是可以向社會公開發行股票募集資本。

    錯誤

    5. 公司首次公開發行股票和股票上市的區別、步驟、及其特點。

    股票發行上市程序 根據《中華人民共和國公司法》、《中華人民共和國證券法》、中國證監會和證券交易所頒布的規章、規則等有關規定,企業公開發行股票并上市應該遵循以下程序:(1)改制與設立:擬定改制方案,聘請保薦機構(證券公司)和會計師事務所、資產評估機構、律師事務所等中介機構對改制方案進行可行性論證,對擬改制的資產進行審計、評估、簽署發起人協議和起草公司章程等文件,設置公司內部組織機構,設立股份有限公司。除法律、行政法規另有規定外,股份有限公司設立取消了省級人民政府審批這一環節。(2)盡職調查與輔導:保薦機構和其他中介機構對公司進行盡職調查、問題診斷、專業培訓和業務指導,學習上市公司必備知識,完善組織結構和內部管理,規范企業行為,明確業務發展目標和募集資金投向,對照發行上市條件對存在的問題進行整改,準備首次公開發行申請文件。目前已取消了為期一年的發行上市輔導的硬性規定,但保薦機構仍需對公司進行輔導。(3)申請文件的申報:企業和所聘請的中介機構,按照證監會的要求制作申請文件,保薦機構進行內核并負責向中國證監會盡職推薦,符合申報條件的,中國證監會在5個工作日內受理申請文件。(4)申請文件的審核:中國證監會正式受理申請文件后,對申請文件進行初審,同時征求發行人所在地省級人民政府和國家發改委意見,并向保薦機構反饋審核意見,保薦機構組織發行人和中介機構對反饋的審核意見進行回復或整改,初審結束后發行審核委員會審核前,進行申請文件預披露,最后提交股票發行審核委員會審核。(5)路演、詢價與定價:發行申請經發行審核委員會審核通過后,中國證監會進行核準,企業在指定報刊上刊登招股說明書摘要及發行公告等信息,證券公司與發行人進行路演,向投資者推介和詢價,并根據詢價結果協商確定發行價格。(6)發行與上市:根據中國證監會規定的發行方式公開發行股票,向證券交易所提交上市申請,辦理股份的托管與登記,掛牌上市,上市后由保薦機構按規定負責持續督導。 股票發行上市需要的中介機構股票發行上市一般需要聘請以下中介機構:(1)保薦機構(股票承銷機構);(2)會計師事務所;(3)律師事務所;(4)資產評估機構(如需要評估)。 保薦機構主要負責的工作 保薦機構在企業發行上市過程中主要負責以下工作:(1)協助企業擬定改制重組方案和設立股份公司;(2)根據《保薦人盡職調查工作準則》的要求對公司進行盡職調查;(3)對公司主要股東、董事、監事和高級管理人員等進行輔導和專業培訓,幫助其了解與股票發行上市有關的法律法規,知悉上市公司及其董事、監事和高級管理人員的法定義務和責任;(4)幫助發行人完善組織結構和內部管理,規范企業行為,明確業務發展目標和募集資金投向等;(5)組織發行人和中介機構制作發行申請文件,并依法對公開發行募集文件進行全面核查,向中國證監會盡職推薦并出具發行保薦報告;(6)組織發行人和中介機構對中國證監會的審核反饋意見進行回復或整改;(7)負責證券發行的主承銷工作,組織承銷團承銷;(8)與發行人共同組織路演、詢價和定價工作;(9)在發行人證券上市后,持續督導發行人履行規范運作、信守承諾、信息披露等持續督導義務。

    6. 股票特點

    中小板 中小板就是相對于主板市場而言的,中國的主板市場包括深交所和上交所。有些企業的條件達不到主板市場的要求,所以只能在中小板市場上市。中小板市場是創業板的一種過渡,在中國的中小板的市場代碼是002開頭的。 2004年5月,經國務院批準,中國證監會批復同意深圳證券交易所在主板市場內設立中小企業板塊。

    中小板塊是流通盤1億以下的創業板塊.中小企業板與主板的類比
    中小企業板的建立是構筑多層次資本市場的重要舉措,也是創業板的前奏,雖然6月25日終于揭幕的中小企業板在現階段并沒有滿足市場的若干預期,比如全流通等,而過高的新股定位更是在短時期內影響了指數的穩定,但中小企業板所肩負的歷史使命必然使得這個板塊在未來的制度創新中顯示出越來越蓬勃的生命力。
    一、 法律環境的比較
    深圳證券交易所5月20日公布了《中小企業板塊交易特別規定》、《中小企業板塊上市公司特別規定》和《中小企業板塊證券上市協議》。
    與主板市場同樣受約束于 《證券法》、《公司法》。
    1、 交易規則
    中小企業板塊與主板交易規則對比
    主板
    開盤價 封閉式集合競價
    收盤價 當日該證券最后一筆交易前一分鐘所有交易的成交加權平均價
    (含最后一筆交易)
    交易席位披露 日收盤價格漲跌幅偏離值達到±7%的前五只股票
    異常波動 某只股票的價格連續三個交易日達到漲幅或跌幅限制;某只股票
    連續五個交易日列入"股票、基金公開信息";某只股票價格的震
    幅連續三個交易日達到15%;某只股票的日均成交金額連續五個
    交易日逐日增加50%
    中小企業板塊
    開盤價 開放式集合競價
    收盤價 最后三分鐘集合競價。收盤集合競價不能產生收盤價的,以最后
    一筆成交為當日收盤價
    交易席位披露 日收盤價格漲跌幅偏離值達到±7%的前三只股票;日價格震幅達到
    15%的前三只股票;日換手率達到20%的前三只股票
    異常波動 連續三個交易日內日收盤價格漲跌幅偏離值累計達到±20%的;ST和
    *ST股票連續三個交易日內日收盤價格漲跌幅偏離值累計達到±15%
    的;連續三個交易日內日均換手率與前五個交易日的日均換手率的
    比值達到30倍,并且該股連續三個交易日內的累計換手率達到20%的
    2、 市場透明度增加
    特別規定中,與主板市場開盤封閉式集合競價不同,中小企業板塊股票的開盤集合競價將以開放式集合競價的方式進行。開放與封閉本身的區別就充分體現了公開和透明。
    中小企業板塊開盤集合競價期間,深交所主機將即時揭示中小企業股票的開盤參考價格、匹配量和未匹配量三個指標。使得與主板相比,集合競價的產生過程發生了變化。與封閉式集合競價相比,這種開放式集合競價將即時反映集合競價虛擬價格的形成過程。
    中小企業板塊股票的收盤價則將通過收盤前最后三分鐘集合競價的方式產生。每個交易日的14∶57至15∶00為中小企業板塊收盤集合競價時間。這與主板市場證券的收盤價為當日該證券最后一筆交易前一分鐘所有交易的成交量加權平均價也有所不同。
    中小企業板塊股票交易的開盤價和收盤價產生方式發生的變化,其主旨在于增強交易本身的透明度,抑制投機,有利于保護投資者利益。
    引入三大指標作為交易公開信息披露和標準,同時制定了更為具體的異常波動停牌制度。相對于目前主板市場交易所對A股和基金每日漲跌幅比例超過7%(含7%)的前5只證券公布其成交金額最大的5家會員營業部或席位的名稱及成交金額,中小企業板塊日收盤價格漲跌幅偏離值達到±7%的各前三只股票、日價格振幅達到15%的前三只股票和日換手率達到20%的前三只股票都將公布成交金額最大五家會員營業部或席位的名稱及其買入、賣出金額。
    3、 信息披露更及時
    在《中小企業板塊上市公司特別規定》中,年度報告說明會制度的建立顯示中小企業板塊上市公司和投資者關系有望大大拉近。根據規定,中小企業板塊上市公司應當在每年年度報告披露后舉行年度報告說明會,向投資者介紹公司的發展戰略、生產經營、新產品和新技術開發、財務狀況和經營業績、投資項目等各方面的情況。
    中小企業板塊上市公司還被要求在定期報告中新增披露截至報告期末前十名流通股股東的持股情況和公司開展投資者關系管理的具體情況。也就是說,與主板相比,投資者能更及時地了解到股東持股分布狀況的變化,給投資提供參考。
    在有關規定中,中小企業板塊上市公司當年存在募集資金運用的,公司應當在進行年度審計的同時,聘請會計師事務所對募集資金使用情況,包括對實際投資項目、實際投資金額、實際投入時間和完工程度進行專項審核,并在年度報告中披露專項審核的情況。這就說明,中小企業板塊上市公司的募集資金將面臨著更為嚴格的監管,引入中介機構使其在募集資金運用方面受到約束,其信息披露也將更加透明。同時,中小企業板塊上市公司還應當在股票上市后六個月內建立內部審計制度,監督、核查公司財務制度的執行情況和財務狀況。
    二、 投資者目標定位不同
    引入“風險偏好”的概念,投資者應對個人的投資偏好有所定位。
    就目前而言,中小企業板與主板區別除了交易制度的修訂,更重要的是其總股本較小,統計顯示,目前主板市場中約95%的上市公司總股本超過4億。對主板市場的歷史數據整理分析,小盤股的波動性和風險系數均高于指數,這意味著投資于中小企業板塊就必須能夠承擔其更大的波動性。
    三、 未來發展趨勢不同
    中國證監會市場監管部主任謝庚表示,從分步建設創業板市場入手推進多層次資本市場建設,是我國資本市場的現實選擇,而未來一段時期的主要任務就是推進中小企業板塊的制度創新。
    目前,中國資本市場層次單一,對于服務中小企業而言,問題和矛盾還較突出。雖然中小企業板塊已經推出,但《公司法》規定,申請上市的股份有限公司的股本總額不得少于5000萬元,最近三年持續盈利,所以諸多中小企業仍然難以借助發行上市實現創業資本的退出。
    但隨著資本市場自身的改革深化和國務院“九條意見”的出臺,建立多層次資本市場的條件正逐步成熟,逐步放寬創業型企業發行上市在股本總額和持續盈利記錄等方面的限制,在條件成熟時,將中小企業板塊從現有市場中剝離,正式建立創業板市場是市場趨勢所在。
    中小板企業上市流程
    (一)改制階段
    企業改制、發行上市牽涉的問題較為廣泛復雜,一般在企業聘請的專業機構的協助下完成。企業改制并于主板上市、企業中小板上市、企業深圳創業板上市上市所涉及的主要中介機構(010)8629-0776均需證券執業資格
    (1)各有關機構的工作內容
    擬改制公司
    擬改制企業一般要成立改制小組,公司主要負責人全面統籌,小組由公司抽調辦公室、財務及熟悉公司歷史、生產經營情況的人員組成,其主要工作包括:
    全面協調企業與省、市各有關部門、行業主管部門、中國證監會派出機構以及各中介機構的關系,并全面督察工作進程;
    配合會計師及評估師進行會計報表審計、盈利預測編制及資產評估工作;
    與中介機構合作,處理上市有關法律事務,包括編寫公司章程、承銷協議、各種關聯交易協議、發起人協議等;
    負責投資項目的立項報批工作和提供項目可行性研究報告;
    完成各類董事會決議、公司文件、申請主管機關批文,并負責新聞宣傳報道及公關活動。
    A制定股份公司改制方案;
    對股份公司設立的股本總額、股權結構、招股籌資、配售新股及制定發行方案并進行操作指導和業務服務;
    推薦具有證券從業資格的其他中介機構,協調各方的業務關系、工作步驟及工作結果,充當公司改制及股票發行上市全過程總策劃與總協調人;
    起草、匯總、報送全套申報材料;
    組織承銷團包A股,承擔A股發行上市的組織工作。
    B各發起人的出資及實際到位情況進行檢驗,出具驗資報告;
    負責協助公司進行有關賬目調整,使公司的則務處理符合規定:
    協助公司建立股份公司的財務會計制度、則務管理制度;
    對公司前三年經營業績進行審計,以及審核公司的盈利預測。
    對公司的內部控制制度進行檢查,出具內部控制制度評價報告。
    在需要的情況下對各發起人投入的資產評估,出具資產評估報告。
    土地評估機構
    對納入股份公司股本的土地使用權進行評估.
    C協助公司編寫公司章程、發起人協議及重要合同;
    負責對股票發行及上市的各項文件進行審查;
    起草法律意見書、律師工作報告;
    為股票發行上市提供法律咨詢服務。
    特別提示:根據中國證券監督管理委員會有關通知的規定:今后擬申請發行股票的公司,設立時應聘請有證券從業資格許可證的中介機構承擔驗資、評估、審計等業務。若設立聘請沒有證券從業資格許可證(010)8629-0776的中介機構承擔上述業務的,應在股份公司運行滿三年后才能提出發行申請,在申請發行股票前須另聘有證券從業資格許可證的中介機構復核并出具專業報告。
    (2)確定方案
    券商和其他中介機構向發行人提交審慎調查提綱,由企業根據提綱的要求提供文件資料。通過審慎調查,全面了解企業各方面的情況,確定改制方案。審慎調查是為了保證向投資者提供的招股資料全面、真實完整而設計的,也是制作申報材料的基礎,需要發行人全力配合。
    (3)分工協調會
    中介機構經過審慎調查階段對公司了解,發行人與券商將召集所有中介機構參加的分工協調會。協調會由券商主持,就發行上市的重大問題,如股份公司設立方案、資產重組方案、股本結構、則務審計、資產評估、土地評估、盈利預測等事項進行討論。協調會將根據工作進展情況不定期召開。
    (4)各中介機構開展工作
    根據協調會確定的工作進程,確定各中介機構工作的時間表,各中介機構按照上述時間表開展工作,主要包括對初步方案進一步分析、財務審計、資產評估及各種法律文件的起草工作[企業主板上市、深圳創業板上市(010)8629-0776]。
    (5)取得國有資產管理部門對資產評估結果確認及資產折股方案的確認,土地管理部門對土地評估結果的確認
    國有企業相關投入資產的評估結果、國有股權的處置方案需經過國家有關部門的確認。
    (6)準備文件
    企業籌建工作基本完成后,向市體改辦提出正式申請設立股份有限公司,主要包括:
    公司設立申請書;
    主管部門同意公司設立意見書;
    企業名稱預核準通知書;
    發起人協議書;
    公司章程;
    公司改制可行性研究報告;
    資金運作可行性研究報告;
    資產評估報告;
    資產評估確認書;
    土地使用權評估報告書;
    國有土地使用權評估確認書;
    發起人貨幣出資驗資證明;
    固定資產立項批準書;
    三年財務審計及未來一年業績預測報告。
    以全額貨幣發起設立的,可免報上述第8、9、10、11項文件和第14項中年財務審計報告。
    市體改辦初核后出具意見轉報省體改辦審批。(7)召開創立大會,選董事會和監事會
    省體改對上述有關材料進行審查論證,如無問題獲得省政府同意股份公司成立的批文,公司組織召開創立大會,選舉產生董事會和監事會。
    (8)工商行政管理機關批準股份公司成立,頒發營業執照
    在創立大會召開后30天內,公司組織向省工商行政管理局報送省政府或中央主管部門批準設立股份公司的文件、公司章程、驗資證明等文件,申請設立登記。工商局在30日內作出決定,獲得營業執照。
    (二)輔導階段
    在取得營業執照之后,股份公司依法成立,按照中國證監會的有關規定,擬公開發行股票的股份有限公司在向中國證監會提出股票發行申請前,均須由具有主承銷資格的證券公司進行輔導,輔導期限一年。輔導內容主要包括以下方面:
    股份有限公司設立及其歷次演變的合法性、有效性;
    股份有限公司人事、財務、資產及供、產、銷系統獨立完整性:
    對公司董事、監事、高級管理人員及持有5%以上(含5%)股份的股東(或其法人代表)進行《公司法》、《證券法》等有關法律法規的培訓;
    建立健全股東大會、董事會、監事會等組織機構,并實現規范運作;
    依照股份公司會計制度建立健全公司財務會計制度;
    建立健全公司決策制度和內部控制制度,實現有效運作;
    建立健全符合上市公司要求的信息披露制度;
    規范股份公司和控股股東及其他關聯方的關系;
    公司董事、監事、高級管理人員及持有5%以上(含5%)股份的股東持股變動情況是否合規。
    輔導工作開始前十個工作日內,輔導機構應當向派出機構提交下材料:
    輔導機構及輔導人員的資格證明文件(復印件);
    輔導協議;
    輔導計劃;
    擬發行公司基本情況資料表;
    最近兩年經審計的財務報告(資產負債表、損益表、現金流量表等)。
    輔導協議應明確雙方的責任和義務。輔導費用由輔導雙方本著公開、合理的原則協商確定,并在輔導協議中列明,輔導雙方均不得以保證公司股票發行上市為條件。輔導計劃應包括輔導的目的、內容、方式、步驟、要求等內容,輔導計劃要切實可行。
    輔導有效期為三年。即本次輔導期滿后三年內,擬發行公司可以山上承銷機構提出股票發行上市申請;超過三年,則須按本辦法規定的程序和要求重新聘請輔導機構進行輔導。
    (三)申報材料制作及申報階段
    (1)申報材料制作
    股份公司成立運行一年后,經中國證監會地方派出機構驗收符合條件的,可以制作正式申報材料。
    申報材料由主承銷商與各中介機構分工制作,然后由主承銷商匯總并出具推薦函,最后由主承銷商完成內核后并將申報材料報送中國證監會審核。
    會計師事務所的審計報告、評估機構的資產評估報告、律師出具的法律意見書將為招股說明書有關內容提供法律及專業依據。
    (2)申報材料上報
    初審
    中國證監會收到申請文件后在5個工作日內作出是否受理的決定。未按規定要求制作申請文件的,不予受理。同意受理的,根據國家有關規定收取審核費人民幣3萬元。
    中國證監會受理申請文件后,對發行人申請文件的合規性進行初審,在30日內將初審意見函告發行人及其主承銷商。主承銷商自收到初審意見之日10日內將補充完善的申請文件報至中國證監會。
    中國證監督會在初審過程中,將就發行人投資項目是否符合國家產業江政策征求國家發展計劃委員會和國家經濟貿易委員會意見,兩委自收到文件后在15個工作日內,將有關意見函告中國證監會。
    發行審核委員會審核
    中國證監會對按初審意見補充完善的申請文件進一步審核,并在受理申請文件后60日內,將初審報告和申請文件提交發行審核委員會審核。
    核準發行
    依據發行審核委員會的審核意見,中國證監會對發行人的發行申請作出核準或不予核準的決定。予以核準的,出具核準公開發行的文件。不予核準的,出具書面意見,說明不予核準的理由。中國證監會自受理申請文件到作出決定的期限為3個月。
    發行申請未被核準的企業,接到中國證監會書面決定之日起60日內,可提出復議申請。中國證監會收到復議申請后60日內,對復議申請作出決定。
    (四)股票發行及上市階段
    (1)股票發行申請經發行審核委員會核準后,取得中國證監會同意發行的批文。
    (2)刊登招股說明書,通過媒體過巡回進行路演,按照發行方案發行股票。
    (3)刊登上市公告書,在交易所安排下完成掛牌上市交易。

    7. 股票發行的條件

    股票發行條件:是股票發行者在以股票形式籌集資金時必須考慮并滿足的因素,通常包括首次發行條件、增資發行條件和配股發行條件等。
    首次公開發行股票的條件
    我國《證券法》規定,公司公開發行新股,應當具備健全且運行良好的組織機構,具有持續盈利能力,財務狀況良好,3年內財務會計文件無虛假記載,無其他重大違法行為以及經國務院批準的國務院證券監督管理機構規定的其他條件。
    《首次公開發行股票并上市管理辦法》規定,首次公開發行的發行人應當是依法設立并合法存續的股份有限公司;持續經營時間應當在3年以上;注冊資本已足額繳納;生產經營合法;3年內主營業務、高級管理人員、實際控制人沒有重大變化;股權清晰。發行人應具備資產完整、人員獨立、財務獨立、機構獨立、業務獨立的獨立性。發行人應規范運行。
    發行人財務指標應滿足以下要求:
    ①3個會計年度凈利潤均為正數且累計超過人民幣3000萬元,凈利潤以扣除非經常性損益后較低者為計算依據;
    ②連續3個會計年度經營活動產生的現金流量凈額累計超過人民幣5000萬元;或者3個會計年度營業收入累計超過人民幣3億元;
    ③發行前股本總額不少于人民幣3000萬元;
    ④至今連續1期末無形資產(扣除土地使用權、水面養殖權和采礦權等后)占凈資產的比例不高于20%;
    ⑤至今連續1期末不存在未彌補虧損。

    首次公開發行股票并在創業板上市的條件
    依照2009年3月發布的《 首次公開發行股票并在創業板上市管理暫行辦法》(以下簡稱《管理辦法》),首次公開發行股票并在創業板上市主要應符合如下條件:
    (1)發行人應當具備一定的盈利能力。為適應不同類型企業的融資需要,創業板對發行人設置了兩項定量業績指標,以便發行申請人選擇:第一項指標要求發行人至今連續兩年連續盈利,至今連續兩年凈利潤累積不少于1000萬元,且持續增長;第二項指標要求發行人至今連續1年盈利,且凈利潤不少于500萬元,至今連續1年營業收入不少于5000萬元,至今連續兩年營業收入增長率均不低于30%。
    (2)發行人應當具有一定的規模和存續時間。根據《證券法》第五十條關于申請股票上市的公司股本總額應不少于3000萬元的規定,《管理辦法》要求發行人具備一定的資產規模,具體規定至今連續1期末凈資產不少于2000萬元,發行后股本不少于3000萬元。規定發行人具備一定的凈資產和股本規模,有利于控制市場風險。
    《管理辦法》規定發行人應具有一定的持續經營記錄,具體要求發行人應當是依法設立且持續經營3年以上的股份有限公司。有限責任公司按原賬面凈資產值折股整體變更為股份有限公司的,持續經營時間可以從有限責任公司成立之日起計算。
    (3)發行人應當主營業務突出。創業板企業規模小,且處于成長發展階段,如果業務范圍分散,缺乏核心業務,既不利于有效控制風險,也不利于形成核心競爭力。因此,《管理辦法》要求發行人集中有限的資源主要經營一種業務,并強調符合國家產業政策和環境保護政策。同時,要求募集資金只能用于發展主營業務。
    (4)對發行人公司治理提出從嚴要求。根據創業板公司特點,在公司治理方面參照主板上市公司從嚴要求,要求董事會下設審計委員會,強化獨立董事職責,并明確控股股東職責。
    發行人應當保持業務、管理層和實際控制人的持續穩定,規定發行人至今連續兩年內主營業務和董事、高級管理人員均沒有發生重大變化,實際控制人沒有發生變更。
    發行人應當資產完整,業務及人員、財務、機構獨立,具有完整的業務體系和直接面向市場獨立經營的能力。發行人與控股股東、實際控制人及其控制的其他企業間不存在同業競爭,以及嚴重影響公司獨立性或者顯失公允的關聯交易。
    發行人及其控股股東、實際控制人至今連續3年內不存在損害投資者合法權益和社會公共利益的重大違法行為。發行人及其控股股東、實際控制人至今連續3年內不存在未經法定機關核準,擅自公開或者變相公開發行證券,或者有關違法行為雖然發生在之前,但仍處于持續狀態的情形。

    上市公司公開發行證券的條件
    為規范上市公司證券發行行為,中國證監會于2006年5月制定并發布《上市公司證券發行管理辦法》,對上市公司發行證券的一般性條件及上市公司配股、增發,發行可轉換債券、認股權證和債券分離交易的可轉換公司債券以及非公開發行股票的條件作出了規定。

    (1)上市公司公開發行證券條件的一般規定。包括上市公司組織機構健全、運行良好;上市公司的盈利能力具有可持續性;上市公司的財務狀況良好;上市公司至今連續36個月內財務會計文件無虛假記載、不存在重大違法行為;上市公司募集資金的數額和使用符合規定;上市公司不存在嚴重損害投資者的合法權益和社會公共利益的違規行為。
    (2)向原股東配售股份(配股)的條件。除一般規定的條件以外,還有以下條件:
    ①擬配售股份數量不超過本次配售股份前股本總額的30%;
    ②控股股東應當在股東大會召開前公開承諾認配股份的數量;
    ③采用《證券法》規定的代銷方式發行。
    (3)向不特定對象公開募集股份(增發)的條件。除一般規定的條件以外,還有以下條件:
    ①至今連續3個會計年度加權平均凈資產收益率平均不低于6%,扣除非經常性損益后的凈利潤與扣除前的凈利潤相比以低者為計算依據;
    ②除經融類企業外,至今連續1期末不存在持有金額較大的交易性金融資產和可控出售的金融資產、借予他人款項、委托理財等財務性投資的情形;
    ③發行價格應不低于公告招股意向書前20個交易日公司股票均價或前一交易日的均價。
    (4)發行可轉換公司債券的條件??赊D換債券按附認股權和債券本身能否分開交易可分為分離交易的可轉換債券和非分離交易的可轉換債券。前者是指認股權可以與債券分開且可以單獨轉讓,但事先要確定認股比例、認股期限和股票購買價格等條件;后者是指認股權不能與債券分離,且不能單獨交易。
    除一般規定的條件以外,公開發行可轉換債券還必須滿足以下條件:
    ①至今連續3個會計年度加權平均凈資產收益率平均不低于6%,且扣除非經常性損益后的凈利潤與扣除前的凈利潤相比以低者為計算依據;
    ②本次發行后累計公司債券余額不超過最低1期末凈資產額的40%;
    ③至今連續3個會計年度實現的年均可分配利潤不少于公司債券1年的利息。
    發行分離交易的可轉換債券應當具備以下條件:
    ①公司至今連續1期末未經審計的凈資產不低于人民幣15億元;
    ②至今連續3個會計年度的年均可分配利潤不少于公司債券1年的利息;
    ③至今連續3個會計年度經營活動產生的現金流量凈額平均不少于公司債券1年的利息;
    ④本次發行后累計公司債券余額不超過至今連續1期末凈資產額的40%,預計所附認股權全部行權后募集的資金總量不超過擬發行公司債權金額。
    (5)非公開發行股票的條件。上市公司非公開發行股票應符合以下條件:
    ①發行價格不低于定價基準日前20個交易日公司股票均價的90%;
    ②本次發行的股份自發行結束之日起,12個月內不得轉讓;控股股東、實際控制人及其控制的企業認購的股份,36個月內不得轉讓;
    ③募集資金使用符合規定;
    ④本次發行導致上市公司控股權發生變化的,還應當符合中國證監會的其他規定。非公開發行股票的發行對象不得超過10名。發行對象為境外戰略投資者的,應當經國務院相關部門事先批準。

    8. 股票增發 與公開發行股票(已上市了的)有什么區別

    如果上市公司為一些情景看好的項目定向增發,就能受到投資者的歡迎,這勢必會帶來股價的上漲。反之,如果項目前景不明朗或項目時間過長,則會受到投資者質疑,股價有可能下跌。
    如果大股東注入的是優質資產,其折股后的每股盈利能力明顯優于公司的現有資產,增發能夠帶來公司每股價值大幅增值。反之,若通過定向增發,上市公司注入或置換進入了劣質資產,其成為個別大股東掏空上市公司或向關聯方輸送利益的主要形式,則為重大利空。
    如果在定向增發過程中,有股價操縱行為,則會形成短期“利好”或“利空”。比如相關公司很可能通過打壓股價的方式,以便大幅度降低增發對象的持股成本,達到以低價格向關聯股東定向發行股份的目的,由此構成利空。反之,如果擬定向增發公司的股價跌破增發底價,則可能出現大股東存在拉升股價的操縱,使定向增發成為短線利好。
    因此判斷定向增發是否利好,要結合公司增發用途與未來市場的運行狀況加以分析。一般而言,對中小投資者來說,投資具有以下定向增發特點的公司會比較保險:一是增發對象為戰略投資者,定向增發有望使公司的估值水平提高,進而帶動二級市場股價上漲;二是增發對象是集團公司,有望集團公司整體上市,消除關聯交易;三是增發對象是大股東,其以現金認購,表明大股東對上市公司發展的信心;四是募集資金投資項目較好且建設期較短的公司;五是當前市價已經跌破增發價或是在增發價附近等,且由基金重倉持有。

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